ST股票运行规律-【zixun】

ST股票运行规律

1、ST股票长期走势与指数呈正相关

以流通市值为权重，计算每天市场上进行交易的所有ST股票的加权涨跌幅。通过ST股票的加权涨跌幅序列，以2000年1月4日为1000点构建ST指数（见图一）。对比ST指数与Wind全A指数可以看到，二者的走势之间有较强的正相关性，相关系数为0.94。由于Wind全A为全市场指数，其走势已经完全消除掉非系统性风险，故我们可以认为，从长期看系统性风险是ST板块运动的主要驱动因素，ST股票高风险高收益特征使得ST指数的波动幅度远大于全市场指数。长期看，ST板块的累计收益一直高于全市场。此外，ST指数相对于全市场指数涨幅过大的时候，市场见顶或者会出现调整行情;ST指数相对于全市场指数跌幅较大的时候，后市则比较看好。合理的解释为：因为ST股票是高风险高收益品种，当ST股票表现抢眼的时候，说明投资者的风险偏好正在上移，市场风险可能正在集聚。

2、ST指数BETA值居然长期偏低

采用资本资产定价模型，以全市场指数为基准，60日采样期，分别计算出ST指数的ALPHA和BETA。我们发现，ST指数的BETA值居然在绝大多数时间里都是低于1的，平均值为0.72，最低值仅0.10（见图二），这与我们的直觉应该是相反的。因为从长期看，ST指数的波动一直大于全市场指数，并且在市场上涨的时候ST指数的涨幅一般大于全市场指数的涨幅，在市场下跌的时候ST指数的跌幅也一般大于全市场指数的跌幅。

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