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复苏狂潮席卷全球2010涂料化工复苏新看点

发布时间:2021-02-18 18:00:41 阅读: 来源:铝丝网厂家

2008年全球都遭遇了美国的金融波及,我们的涂料化工行业也收到了波及,在进行产业调整的前提下当前的企业相继开始了复苏狂潮。基于下游需求带动开工率提高、上游油气资源价格上行、大宗化工品处于盈利低谷,2010年化工品价格上行概率大。

2010年化工品价格将普遍上行,但上行幅度弱于2007年底-2008年初的大周期尾声,但可能是小上行周期。从投资策略上,由于需求逐步复苏(当然不同化工品需求弹性各异),新增产能少的子行业价格弹性更大。

从行业结构看投资思路,基于供需的景气度变化是获取超额收益的关键,买入化工股就是买入良好的供需基础和景气上行趋势。由于化工产业链长、子行业多,景气变化趋势并不同步,甚至相反。靠近下游的产品相对早周期,靠近上游的大宗化工品(“三酸两碱”等)相对晚周期。

从盈利周期复苏的角度,我们将行业分为三类:

第一类,盈利明显复苏,毛利阶段性至历史高点,包括:需求尚可(下游为纺织、汽车、家电等)、成本下降带动毛利率回升,包括轮胎、印染助剂、民爆、聚醚、涤纶丝、DMF等;子行业自身供需周期进入明显上行阶段,如粘胶短纤。

第二类,盈利有所复苏,但还在较低水平。这类行业主要是需求复苏、供给压力不大的子行业,包括MDI(需求略超预期)、TDI、氨纶、染料。另外有机硅因新增产能未有效释放,价格也有所上行。

第三类,盈利未复苏,行业仍在盈亏平衡边缘。这类行业主要是大宗化工品,其盈利能力仍在盈亏平衡附近徘徊,或处于微利水平,如PVC、纯碱、硝铵等;盈利未明显回升的主要原因是供给压力,包括国内产能扩张和进口冲击等等。

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