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拉美经济之困：经济形势分化明显

自2012年起，告别了“黄金十年”的拉美国家经济呈现不断放缓趋势，近观拉美三大经济体现状，巴西面临严重“滞胀”问题，阿根廷尚未走出13年前的债务危机或又将深陷其中，墨西哥自今年初进行金融改革后虽初见成效，但与2012年的“盛世”相比，仍有很大距离。

7月24日，国际货币基金组织（IMF）在发布的最新一期《世界经济展望》（WEO）报告中，虽然下调了今年全球经济增长预期，但与其他经济体相比，拉美国家下调幅度最大，其中，巴西2014年度增长预期被下调0.6个百分点。

“巴西金融条件的收紧以及商业和消费信心的持续低落抑制了投资并阻碍了消费增长；墨西哥建筑业的疲软和美国复苏的减缓预计将导致2014年增长率低于先前的预测。”IMF首席经济学家奥利弗·布兰查德（Olivier Blanchard）在WEO报告中指出。

经济形势分化明显

同为拉美地区主要经济体，墨西哥在经济逐渐改善的轨道上显然比巴西和阿根廷走得更远一些。

WEO报告中指出，虽然把墨西哥2014年经济增长预期由此前的3.0％下调至2.4%，但相信随着墨西哥多项结构性改革的逐步实施，墨西哥经济增长前景趋于乐观，因此维持其2015年经济增长预期3.5%不变。

“我不得不提到墨西哥，它显然走在了改革的前沿，目前已采取或正在着手进行的一系列雄心勃勃的结构性改革，将有助于促进投资和经济增长。”布兰查德说道。

今年初，墨西哥总统培尼亚·涅托（Pe a Nieto）签署并颁布墨西哥金融改革法令，将对银行业进行改革以促进信贷业务增长，进而提高中小企业获得银行信贷的便利度。

“墨西哥银行系统稳定可靠，提高银行信贷水平可以让更多企业和个人更加便利地获得贷款，将有效促进生产力发展，适度的信贷增长将成为经济增长的引擎。” 涅托表示。

在提高银行信贷水平的同时，墨西哥还进行能源改革，破除原有垄断引入更多竞争。世界银行（WB）拉美和加勒比地区首席经济学家奥古斯托·德拉托雷表示，一系列改革的实施将对墨西哥经济增长产生重要影响，但这是一个很长的过程，改革成果需要在几年后才能体现出来。他指出，到2015年，改革后的墨西哥能源领域将吸引大量投资，这也是WB看好墨西哥经济增长前景的原因。

而作为拉美第一大经济体的巴西，则因严重的“滞胀”问题，抑制了经济的发展空间。

苛刻的赋税制度、匮乏的基础设施以及繁杂的法制法规，种种因素使得巴西经济每况愈下。IMF在WEO报告中，将巴西今年与明年的经济预期分别下调了0.6个百分点至1.3%和2.0%。

布兰查德指出，巴西当前投资率非常低，显然是由于结构性障碍引起的。

7月25日，为了抑制经济出现衰退，巴西央行决定释放更多的流动性，通过实施一系列“非利率工具”刺激措施，包括释放银行储备金，调整部分贷款风险计算规则等，为银行系统释放了202亿美元的流动性以应对经济上出现的“滞胀”现象。

但新政策并没有得到市场普遍认可，经济学家指出，巴西的问题并不是资金或信贷供应的不足，而是在于缺乏商业信心导致的信贷需求低迷。

而巴西的“难兄难弟”——阿根廷，最近也饱受债务危机困扰。作为拉美第三大经济体，尚未走出2001年债务违约影响的阿根廷近日或又将面临违约风险，这给试图重返国际市场的阿根廷当头一棒。

专业人士指出，阿根廷长期积累的结构性失衡已经使得阿根廷经济显露出不可持续性，短期经济硬着陆风险显著上升，未来政策调整空间不足，国际储备急剧下降，货币贬值压力较大，联邦政府本、外币偿债能力明显下降。

“如果阿根廷再次发生债务违约，将导致其在较长时间内无法重返国际市场，对于阿根廷造成的损失将是巨大的。”布兰查德说道。

共同的难题——通胀

虽然墨西哥在改革方面已初见成效，但仍难逃当前拉美经济体普遍存在的突出问题——高居不下的通货膨胀率。

近日，美国资产管理公司美盛(Legg Mason)展开的一项针对全球4320名基金投资者的调查显示，通胀成为影响投资者业绩的最大因素。

而在调查结果中，拉美地区的投资者对于通胀问题显得格外“头疼”。巴西有60%的投资者担心通胀问题，在被调查的国家投资者中比例最高；排在第二位的则为墨西哥，这一比例达到58%。

截至今年4月份，巴西央行在一年内已经连续9次调高基准利率，累计加息375个基点。目前利率维持在11%，这也是近两年来的最高利率水平。自2010年以来，巴西国内通胀率一直高于通胀目标。最新数据表明，巴西通胀率已经达到6.51%，超过巴西央行6.5%的通胀上限。

墨西哥的通胀率则在2013年时已经达到3.97%，超出了财政部先前设定的3%的通胀目标。今年初实施的一系列包括财税改革在内的措施，对于抑制通胀高企发挥了一定作用，墨西哥央行在6月份时表示，今年有望实现设定的通胀目标。

为遏制严重的通货膨胀，阿根廷政府也从年初开始采取紧缩性财政和货币政策，目前的政策虽然使通胀情况开始好转，却导致经济衰退风险高升。

拉美国家现在面临的共同问题是，在经济基础尚未恢复，同时增速普遍趋于放缓的情况下，各国政府不能通过一味的加息来应对通胀，尤其当巴西面临“滞胀”的问题时，货币政策已无用武之地，政府面临两难处境，在抑制通胀与避免经济增长进一步放缓中，必须找到一个平衡点。

IMF在WEO报告中给出的建议是，包括拉美国家在内的许多经济体迫切需要实施结构改革，以消除基础设施缺口、提高生产率、促进潜在增长。

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